VIX

VIX는 S&P 500지수 옵션가격을 기초로 S&P 500 지수 옵션의 향후 30일간 변동성에 대한 시장의 기대를 측정한 지수이며, 1993년 이후 시카고 옵션 거래소(CBOE, Chicago Board Options Exchange)에서 실시간으로 산출하여 제공하고 있다. S&P 500지수 옵션가격은 옵션시장 투자자의 미래 주식시장 변동성에 대한 기대치를 반영하고 있는데, 주식시장의 변동성이 커지면 위험회피를 위한 투자자들의 옵션 수요가 증가하여 옵션 가격(premium)이 상승하고 이에 따라 VIX가 높아지게 된다. 따라서 VIX가 높다는 것은 투자자들이 향후 주식시장의 변동성이 증가할 것으로 기대하고 있음을 의미한다. VIX가 15라는 것은 향후 30일 동안 S&P 500지수의 연간 기대 변동성이 15%임을 의미하는데, 일반적으로 30 이상이면 주식시장의 불확실성 및 변동성이 높음을 나타내고, 20 이하이면 변동성이 낮음을 의미한다. VIX는 주가지수와 반대 방향으로 움직이는 경향을 보여 왔으며 금융위기 시에는 주가지수 하락과 더불어 VIX가 높은 수치를 나타내었기 때문에, 투자자 공포지수(investor fear gauge)라고도 불린다. 2000～07년간 VIX 평균값은 19.6을 나타내고 있으며 1997년 아시아 외환위기와 1998년 롱텀 캐피털 매니지먼트 파산시에는 각각 38.2와 45.74를 기록한 바 있는데, 최근 금융위기에 따른 리먼 브라더스 파산 이후 사상 최고치인 80.86(11.20일)을 기록하기도 하였다. 12.5일 현재 VIX는 59.93 으로 높은 수준을 유지함에 따라 금융시장의 불확실성이 여전히 높음을 나타내고 있다.